11月8日，备受市场期待的防范化解地方隐性债务风险合计12万亿元组合拳出炉，

近年力度最大的化债政策细节明了。

什么是地方隐性债务，基本情况怎么样？

地方隐性债务，是指在法定债务限额之外，

直接或承诺以财政资金偿还及提供担保等方式举借的债务。

此前由于部分地方违规举债，形成隐性债务规模快速增加，

2018年财政部摸底了隐性债务规模，但是未公布数据。

为了防范化解地方隐性债务风险，

中央要求各地在坚决遏制隐性债务增量的基础上，

稳妥化解存量，于2028年底前全部化解完毕。

截至2023年末，东大隐性债务余额14.3万亿元。

也意味着2024年至2028年这五年地方还要偿还14.3万亿元隐性债务，

以完成2028年底前实现隐性债务清零目标。

这次隐性置换，近三年密集安排8.4万亿元，显着降低了近几年地方需消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱、轻装上阵。

由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅节约地方利息支出。我们估算，

五年累计可节约6000亿元左右。

将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生。

将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等，

促进经济平稳增长和结构调整。

将原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。

还可以改善金融资产质量，增强信贷投放能力，利好实体经济。

化债是央行出钱，以地方的短债换中央的长债，地方的高息债换中央的低息债。

中央给了一个政策，允许地方借10万亿的长期低息债务，然后去还掉那些短期高息债务，这样就化债了。

这个债务没有消灭，背债主体还是地方政府，但债主从各银行企业变成央妈！

地方法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元，负债率为67.5%。

10万亿化债方案出台后，举债空间就被完全打开了，

以后就有能力出台各种经济刺激政策了。